中国大润发已离职员工的一则爆料，让高鑫零售的股价在2个多月的时间里出现了2波攀升，昨日收涨1.7%，至8.17港元，创2015年5月以来新高，今年已飙涨逾20%。

在阿里巴巴和中国大润发母公司高鑫零售密谈的2个多月里，虽然双方都尚未出面回应，但并购一事仿佛已成定局。 

做为大润发香港上市的主体，据港股的公开资料显示，高鑫零售当前的主要股东主要有四：1、吉鑫控股持股 51%；2、法商欧尚集团持股 9.71%；3、台湾润泰集团持股 8.46%；4、润泰集团总裁尹衍梁之子尹崇尧持股 7.84%。 

而吉鑫控股持股 51% 为高鑫零售之主要控股方，但实际上吉鑫控股之股权结构，又由欧尚持股 51%、润泰集团持股 49% 作分别持分，故估算下来，润泰集团的股权持分佔高鑫零售约高达 60%，实际上润泰集团才是高鑫零售的最大股东。 

据透露，当前双方的谈判主要围绕“收购价格、股权比例、欧尚怎么退出、战略投资合作还是控股主导改造”等议题，但仍未谈拢。由于中国大卖场不景气，法国欧尚有退出之意，阿里巴巴很可能欲接手欧尚股权，不过高鑫零售股权结构复杂，最后敲定时间可能会延续到今年6月份。

一、赶超沃尔玛，大润发为何能一直盈利？ 

高鑫零售是中国大润发在香港上市主体，也是中国市占最大的传统零售量贩商，主要控股权掌握在台湾润泰集团。数据显示，2016去年底，高鑫零售的中国市场占比为7.8%，高于中国连锁超市华润万家的6.2%、美国沃尔玛的5%，更高出法国家乐福市场占比1倍多。 

2016年3月28日，零售咨询公司凯度零售咨询（Kantar Retail）发布2015年中国PoweRanking®零售力量排行榜调研结果。调查显示，大润发首次超越沃尔玛，成为快消品品牌商心目中的最佳零售商。与此同时，沃尔玛下滑至第二位，三四五名分别被华润万家、永辉、家乐福收入囊中。

而据高鑫零售2016年2月28日发布业绩公告，公告显示截至去年12月底全年，实现营业额964.14亿元，同比微升5％，作为主力的大润发，盈利能力可见一斑。

1、成本控制 

2015年这一年，家乐福加码便利店，沃尔玛大量裁员，大润发则致力于大卖场的购物中心化，通过招商引入餐饮、百货等业态进行互补，进行成本转嫁。同时在成本控制上，大润发在行政、人事、物业三方面进行成本管控。 

2、从超市受益转向商店街租金收入 

一直以大润发为学习对象的安徽乐城股份有限公司总经理王卫表示，其实大润发有一部分非常重要的收入是来自于租赁，近两年大润发租赁面积的收益已经超过了大润发卖场租金成本。 

3、依托实体门店，做全渠道布局

2015年也是飞牛网正式起步之年，大润发正式进军全渠道，开通全国服务计划，大润发决定在每个省的省会城市或物流配送中心城市，选择一家大润发门店，作为飞牛在当地省份的发货仓。

当地顾客在飞牛网购物下单，都从所在省内门店发出。最后一公里的配送，则依靠各地落地配送公司，这些公司，常年来与大润发都有良好的合作关系。此外，大润发还推出了“千乡万馆合伙人”计划，将飞牛网的力量渗透至乡镇；“环球购”的上线，表明飞牛想在跨境电商领域分一杯羹。 

截至2015年底，飞牛网上线的商品数已超过百万，飞牛拥有注册会员990万人，其中半年内活跃会员人数为270万。2015年12月，移动端订单数量占线上整体比例达78％。 

二、大润发需要阿里 

飞牛网是大润发触网的试验田。 

大润发与阿里的这段姻缘最早可以追溯到去年5月份，高鑫零售再次增资10亿元用以飞牛网未来两年发展之用。但在去年9月三季报发布后，汇丰、花旗两大金融机构都对飞牛网的表现不太满意。汇丰方面称，电商务业务增长低于预期；花旗方面表示，虽然高鑫零售第三季业绩好过预期，但电商的结构性问题仍将持续。此外，在2015年高鑫零售的半年报公布后，高鑫零售首席执行官梅思勰就曾表示，高鑫零售的电商业务仅占总营业额约1%，未来不排除会与阿里巴巴等大型电商的合作可能。

线下反攻线上正在成为趋势，大润发上线第三方电商平台飞牛商城，似乎是一个不得不做的事情。但飞牛网一直在赔钱。 

大润发通过飞牛网做电商，还在卖场内做电子屏，把现场的顾客推到网上去，减少了顾客的粘度，这样未来失去的不仅仅是网上增加点销售额，而是租赁收益。 

按照这样的逻辑，大润发养着每年亏损一个多亿的飞牛网似乎并不明智。但大润发董事长兼CEO黄明端的逻辑是，这是顾客消费特点所趋，大润发没有选择，必须转型。 

黄明端说，飞牛网上线这一年来我们在跟时间竞赛，我们毕竟是一个后进的品牌，我们的顾客会抱怨你为什么没有这个也没有那个。开发一个产品都要花两三个月，现在外面很多产品，有很多生活服务平台，虽然这些我们都可以做，但是时间的分配、资源的分配可不可以支持你每一个都做? 

陆战之王黄明端虽然拥有广阔的线下渠道，但是进军线上明显后劲不足。面对京东和1号店的压力，黄明端表示恭候一切对手杀马过来，因为“打到最后他（刘强东）也会痛”。也正是因为此，大润发会需要阿里这个巨头的帮助。 

三、阿里也需要大润发 

2016年，阿里收购三江购物。在三江购物之前，阿里就已经通过并购、参股的方式成为了银泰商业和苏宁云商的的大股东，及至将三江购物纳入囊中，就已经集齐了百货、家电、超市这三种传统零售业态于一体。 

阿里为什么要收购三江购物？也许大家并不知道三江购物，但据资料显示，三江购物是浙江省重点扶持的大型连锁企业。从这一点来看，阿里的选择也许与政府的支持有关。而另一方面，新零售概念不成熟，选择一家体量不大的连锁商超作为前期探索的试点，也极有可能。

三江购物并不能满足阿里布局超市的野心。而这个时候的大润发就登场了。据了解，阿里巴巴看上高鑫零售主因在于中国大润发在三、四线城市的实体店面布局（67%）扎实，有助于阿里拓展中国三四五线城市及乡村零售版图。 

大润发拥有广阔的线下渠道资源，但是进军线上时就略显后劲不足；而阿里巴巴虽为线上霸主，但面对复杂多变的线下市场时，却又鞭长莫及。阿里巴巴与大润发的结合，让线上线下更好的融合。 

尽管合作还未最后敲定，不过可以肯定的是，对于双方来说，这都是一次双赢。当传统零售商大润发获得了阿里巴巴海量的用户数据和流量入口，就可以在电商平台大展身手；当阿里巴巴获得了大润发广阔的线下供应链优势，就可以与京东在生鲜商超领域“再战三百回合”，距离新零售的愿景也就更近了一步。

除了大润发，目前仍有十余家传统零售企业正与天猫洽谈并购，阿里正在积极探索新零售，这也是不争的商业未来。据了解，2月20日阿里将举办2017年新零售战略发布会，而有了此前对银泰提出私有化、入股三江、联姻苏宁的案例之后，阿里与大润发之间是否就此产生化学反应尚未可知。相信阿里会在20日的发布会上会透露自己接下来的布局。